Allgemeine Nutzungsbedingungen

Allgemeine Nutzungsbedingungen der Internet-Seite „www.bondinvest.eu“

Die Nutzung des unter dem Domain-Namen „http://www.bondinvest.eu“ erreichbaren In-ternet-Auftritts der Wolfgang Steubing AG einschließlich aller unter diesem Domain-Namen hinterlegten Internet-Seiten unterliegt den nachfolgenden Nutzungsbedingungen. Die Nutzung des Internet-Auftritts ist erst möglich, nachdem Sie diesen Nutzungsbestimmungen ausdrücklich durch Betätigen des „akzeptiert“ – Feldes am Ende der Nutzungsbedingungen zugestimmt haben und diese damit als verbindlich für die Nutzung des Internet-Auftritts akzeptiert haben. Bitte lesen Sie daher die nachstehenden Nutzungsbedingungen ausführlich durch.

§ 1 Leistungen des Anbieters

(1) Die Wolfgang Steubing AG, Goethestraße 29, 60313 Frankfurt am Main (nachfolgend als „Steubing“ bezeichnet) betreibt den Internet-Auftritt unter dem Domain-Namen „http://www.bondinvest.eu“ und den darüber abrufbaren Internet-Seiten (nachfolgend als „Internet-Auftritt“ bezeichnet). Über den Internet-Auftritt stellt Steubing Informati-onen über die auf der elektronischen Handelsplattform „Bond Invest“ handelbaren An-leihen sowie deren jeweilige Marktpreise zur Verfügung. Der Abruf der Informationen ist für die Nutzer des Internet-Auftritts kostenlos.

(2) Die Informationen werden von Steubing ausschließlich privaten Nutzern mit Wohnsitz in der Bundesrepublik Deutschland zur Verfügung gestellt. Eine Nutzung des Internet-Auftritts durch professionelle Markteilnehmer ist ausgeschlossen.

(3) Als Betreiber des Internet-Auftritts ist Steubing gemäß § 5 des Telemediengesetzes („TMG“) für eigene Inhalte nach den allgemeinen Gesetzen verantwortlich. Die Inhalte der Seiten wurden mit größter Sorgfalt erstellt.

§ 2 Hinweise zu den bereitgestellten Informationen

(1) Der Internet-Auftritt und die darüber abrufbaren Daten dienen ausschließlich zur Information über die auf der elektronischen Handelsplattform „Bond Invest“ handelbaren Anleihen sowie deren jeweilige Marktpreise. Die Daten und Informationen stellen insbesondere keine Werbung, Empfehlung, Finanz- oder sonstige Beratung seitens Steubing dar. Sie sind kein Angebot oder Aufforderung zu einem Kauf oder Verkauf für die über die elektronische Handelsplattform „Bond Invest“ handelbaren Anleihen. Anlageziele, Erfahrung, Risikoneigung und finanzielle Verhältnisse der Nutzer des Internet-Auftritts können bei dessen Erstellung und Pflege nicht berücksichtigt werden.

(2) Die in dem Internet-Auftritt enthaltenen Anleihen sind möglicherweise nicht für jeden Nutzer als Anlageinstrument geeignet. Möglicherweise ist der Kauf dieser Anleihen als riskant anzusehen. Insbesondere können Zins- und Wechselkursänderungen den Wert, Kurs oder die Erträge der Anleihen negativ beeinflussen. Angaben zur Wertentwicklung sind immer vergangenheitsbezogen. Für die Prognose zukünftiger Wert- und Preisent-wicklungen sind historische Kursentwicklungen nur eine unzulängliche Basis und stellen keine Garantie dar. Ferner repräsentieren die in dem Internet-Auftritt dargestellten Werte und Preise möglicherweise nicht den Preis oder Wert, der auf dem jeweiligen Markt zu dem Zeitpunkt erhältlich ist, zu dem ein Nutzer ein bestimmtes Wertpapier o-der Währung kaufen oder verkaufen möchte. Weiterhin berücksichtigen die Informationen in dem Internet-Auftritt nicht die aufgrund der Größe einer konkreten Transaktion möglicherweise abweichenden Werte oder Preise. Steubing übernimmt keine Verantwortung für:

  • a) die Geeignetheit der in dem Internet-Auftritt dargestellten Anleihen für den Anleger
  • b) die buchhalterischen und steuerlichen Konsequenzen einer Anlage in die darge-stellten Anleihen, sowie
  • c) die zukünftige Wertentwicklung der Anleihen.

Steubing rät dringend dazu, vor Anlageentscheidungen unabhängigen Rat von Anlage- und Steuerberatern einzuholen. Durch die Nutzung des Internet-Auftritts sowie des Ab-rufs der enthaltenen Informationen wird der Nutzer weder zum Kunden von Steubing, noch entstehen Steubing dadurch irgendwelche Verpflichtungen oder Verantwortlich-keiten diesem Nutzer gegenüber, insbesondere kommt kein Auskunftsvertrag zwischen Steubing und dem Nutzer dieser Internetseiten zustande.

(3) Steubing behält sich ausdrücklich vor, unter dem Internet-Auftritt zum Ausdruck gebrachte Meinungen, einzelne Internet-Seiten oder den gesamten Internet-Auftritt einschließlich der angebotenen Dienste, Informationen, Eigenschaften oder Funktio-nalitäten, die im Rahmen der bestimmungsgemäßen Benutzung des Internet-Auftritts zugänglich sind, ohne vorherige Ankündigung zu verändern, zu ergänzen, zu löschen oder die Veröffentlichung zeitweise oder endgültig einzustellen. Steubing übernimmt keine Verpflichtung, die enthaltenen Informationen zu aktualisieren oder auf dem neu-esten Stand zu halten.

Steubing ist als Market-Maker für die Anleihen, die auf den Internet-Seiten des Inter-net-Auftritts dargestellt werden, tätig und betreibt die elektronische Handelsplattform „Bond Invest“. Diesbezüglich können bei Steubing Interessenkonflikte bestehen. Durch die Market-Maker-Tätigkeit und den Betrieb der elektronischen Handelsplattform „Bond Invest“ kann Steubing Positionen in diesen Anleihen halten. Daraus können sich mögli-cherweise Auswirkungen auf den Wert der hier dargestellten Anleihen ergeben.

§ 3 Disclaimer, Haftung für Links

Der Internet-Auftritt enthält Verweise („Links“) zu Internet-Seiten, die weder von Steu-bing erstellt wurden noch von Steubing betrieben werden und auf deren Inhalte Steu-bing daher keinen Einfluss hat. Aus diesem Grund kann Steubing für diese fremden In-halte dieser Anbieter keine Gewähr im Hinblick auf die Richtigkeit und Vollständigkeit der dort angebotenen Informationen übernehmen. Für die Inhalte dieser Internet-Seiten ist der jeweilige Anbieter verantwortlich.

Die Internet-Seiten wurden zum Zeitpunkt der Erstellung des Verweises auf offensicht-liche Rechtsverstöße überprüft. Eine permanente Kontrolle der in Bezug genommenen Internet-Seiten ist jedoch ohne konkrete Anhaltspunkte weder praktisch machbar noch sinnvoll möglich. Sollten Steubing Rechtsverletzungen bekannt werden, so wird Steu-bing die Verweise Links umgehend entfernen. In diesem Punkt bittet Steubing die Nut-zer des Internet-Auftritts um einen Hinweis, sofern entsprechende Rechtsverletzungen durch den Nutzer festgestellt werden.

§ 4 Gewerbliche Schutzrechte

(1) Die gewerblichen Schutzrechte für die von Steubing erstellten eigenen Inhalte des In-ternet-Auftritts (z.B. Grafiken, Sounds, Texte, Datenbanken) sowie die Rechte an den Kennzeichen „BOND INVEST“ und „Wolfgang Steubing AG“ liegen bei Steubing. Eine Vervielfältigung oder Verbreitung dieser Inhalte in anderen (auch elektronischen oder gedruckten) Publikationen oder eine Verwendung der Kennzeichen ist ohne ausdrückli-che Zustimmung von Steubing nicht gestattet. Eingriffe in die Schutzrechte von Steu-bing werden bei Kenntnisnahme unverzüglich verfolgt.

(2) Sämtliche Veröffentlichungen unter dem Internet-Auftritt unterliegen dem deutschen Urheberrecht. Die Vervielfältigung, Bearbeitung, Verbreitung und jede Art der Verwer-tung außerhalb der Grenzen des Urheberrechtes bedürfen der schriftlichen Zustim-mung des jeweiligen Verfassers. Beiträge Dritter sind als solche gekennzeichnet. Downloads und Kopien dieser Seite sind nur für den privaten, nicht aber für den kom-merziellen Gebrauch gestattet.

§ 5 Haftung

Für die von Steubing unter dem Internet-Auftritt kostenlos bereitgestellten Leistungen und Informationen gelten, soweit diese nicht kostenpflichtig angebotenen Dienstleistungen betreffen, folgende Haftungsbestimmungen:

(1) Steubing übernimmt keine Haftung für die Aktualität, Korrektheit, Vollständigkeit oder Qualität der bereitgestellten Informationen.

(2) Schadenersatzansprüche sind ausgeschlossen, sofern kein grobes Verschulden oder Vorsatz von Steubing vorliegt. Insbesondere sind Ersatzansprüche gegen Steubing we-gen solcher Schäden ausgeschlossen, die aufgrund der Verwendung der Informationen oder durch fehlerhafte und unvollständige Informationen verursacht wurden. Soweit die Haftung von Steubing ausgeschlossen oder beschränkt ist, gilt dies auch für die persönliche Haftung seiner Angestellten, Arbeitnehmer, Mitarbeiter, Vertreter und Er-füllungsgehilfen.

§ 6 Sonstiges

(1) Diese Nutzungsbestimmungen unterliegen in sämtlichen Bestandteilen ausschließlich deutschem Recht.

(2) Sollten einzelne Bestimmungen dieser Nutzungsbedingungen rechtsunwirksam sein oder werden, so berührt dies nicht die Wirksamkeit der übrigen Bestimmungen.

Barry Callebaut platzierte am 17.05.2016 eine neue Anleihe mit einer Laufzeit von 8 Jahren zu einem Kupon von 2,375%. Der Emissionserlös in Höhe von 450 Mio. Euro dient der Refinanzierung kurzfristiger Bankverbindlichkeiten. Barry Callebaut ist in der gesamten Wertschöpfungskette der Kakaoverarbeitung tätig. Das Unternehmen kauft Kakaobohnen und verarbeitet diese zu Kakaopulver und Kakaobutter. Ein Teil davon wird direkt wieder verkauft (28% des Umsatzvolumens). Der größte Teil (62%) wird anschließend zu sogenannter Industrieschokolade verarbeitet und an Nahrungsmittelhersteller veräußert. Das dritte Standbein ist die Herstellung von Premiumschokolade für Gourmetköche und Confiserien (10%).

Größter Verarbeiter von Kakaobohnen weltweit
Seit der Übernahme der Kakaosparte von Petra Foods im Jahr 2013 ist Barry Callebaut der größte Verarbeiter von Kakaobohnen weltweit. Das Unternehmen profitiert in diesem Bereich v.a. von seinen langen geschäftlichen Verbindungen in den meist politisch und wirtschaftlich schwierigen Anbauregionen. Im Bereich Industrieschokolade ist man ebenfalls Marktführer. Innovationskraft, Verlässlichkeit und Skaleneffekte führen hier zu Wettbewerbsvorteilen. Dabei arbeitet das Unternehmen eng mit den Kunden bei der Entwicklung neuer Produkte zusammen, wobei die Rezeptur im Eigentum verbleibt. Insofern sind auch die Risiken, dass ein Großkunde seine Kundenbeziehung kündigt, relativ gering. Im Premiumbereich hat man engen Kontakt zu Gourmetköchen, wodurch Trends frühzeitig erkannt werden, die man später im Industrieschokoladenbereich umsetzen kann. Insgesamt präsentiert Barry Callebaut ein stimmiges Businessprofil mit guter Kundendiversifizierung, weltweiter Präsenz und Nutzung der gesamten Wertschöpfungskette. Einzig die Konzentration auf Kakao ist kritisch zu sehen. Wir sind der Meinung, dass sich die „Übergewichtsdiskussion“ in den Industrieländern nicht nennenswert auf die Kakaonachfrage auswirken dürfte. Weiteres Wachstumspotenzial gibt es dagegen in vielen Entwicklungsländern.

Die Umsätze von Barry Callebaut schwanken stark mit dem Kakaopreis. Da das Unternehmen bei 90% seiner Umsätze Preisänderungen beim Kakao an den Kunden weiterreichen kann, sind für die wirtschaftliche Betrachtung die verkauften Volumina sowie die Entwicklung des operativen Ergebnisses relevanter. Hier zeigte das Unternehmen in den letzten Jahren eine sehr gute Entwicklung. Die Volumina stiegen seit 2003 um 7,3% p.a., das operative Ergebnis (bereinigt um die Wechselkursentwicklungen) sogar um 8,1%. Die Verschuldung erhöhte sich 2013 aber durch die Übernahme von Petra Foods signifikant. Die erwartete schnelle Entschuldung konnte dabei nicht wie geplant durchgeführt werden. Der gestiegene Kakaobohnenpreis sowie der starke Schweizer Franken erhöhten das Umlaufvermögen deutlich. Der Verschuldungsgrad (adjustierte Finanzverbindlichkeiten/EBITDA) liegt aktuell weiterhin bei rd. 4,4x. Der Zinsdeckungsgrad von 3,2x sowie die Eigenkapitalquote von 32% liegen ebenfalls im High Yield-Bereich.

Aktuell wird das Unternehmen von den Ratingagenturen S&P und Moody’s im oberen High Yield-Bereich mit BB+/Ba1 eingestuft. Beide Agenturen betonen die hervorragende Marktstellung und die guten Kundenbeziehungen. Die Finanzkennzahlen verhindern derzeit noch eine Rückkehr in den Investmentgrade-Bereich. Barry Callebaut hat jedoch das klare Ziel, mittelfristig die Verschuldung zu reduzieren, um wieder ein Baa3/BBB- Rating zu erlangen.

Fazit:
Wir sehen Barry Callebaut als einen relativ defensiven High Yield-Emittenten. Zwar können sich volatile Kakaomärkte kurzfristig in der Bilanz niederschlagen, allerdings sollte das Unternehmen mit seinem vergleichsweise soliden Businessprofil von den mittelfristig weiterhin guten Wachstumschancen profitieren. Für professionelle Anleger mit einem langfristigen Anlagehorizont, die einen Renditeaufschlag gegenüber Staatsanleihen oder auch Investment Grade-Unternehmensanleihen suchen, könnte eine Beimischung interessant sein. Allerdings sollte dem Anleger auch die möglicherweise höhere Volatilität, v.a. in schwächeren Marktphasen, bewusst sein.

Carsten Baumgarte, Zantke & Cie. Asset Management

www.fixed-income.org
—————————————————————————–
Jetzt anmelden:
FINANZIERUNGSTAG für Immobilienunternehmen
Schuldscheindarlehen, Crowdfunding, Mezzanine, Unternehmensanleihe
20. Juni 2016, Steigenberger Airport Hotel Frankfurt
www.finanzierungstag.com
—————————————————————————–

Quelle: fixed-income.org – Die Plattform für Investoren und Emittenten am Anleihenmarkt.